Сделки на разогреве: почему рынок M&A в промышленности снова на коне, и как не проспать свою возможность

Внимание, заводчане, промышленники и корпоративные акулы! У нас тут новости, от которых экономический пульс наконец-то зашевелился: российский рынок слияний и поглощений (он же M&A) — не просто ожил, а всерьёз вернулся в игру. И если вы думаете: «Опять эти банкиры что-то подсчитали, а нам от этого ни тепло ни холодно», то давайте разберёмся, почему это касается именно вас.

По данным Сбера, за первое полугодие 2025 года рынок M&A в России показал сделки на сумму $18,7 млрд. Для сравнения — это почти втрое больше, чем за аналогичный период 2022 года ($6,4 млрд). Всего зафиксировано 201 сделка, из которых почти 30% пришлись на промышленные отрасли: металлургию, транспорт, химию, строительство. Да, айтишники есть, но это далеко не вся картина.

Индустрия на прицеле: что покупают и зачем?

Вы удивитесь, но в лидерах — не только айтишники (хотя без них теперь никуда), но и ваш родной, стальной, бетонный, технологичный реальный сектор:

• Металлургия и горнорудка — снова в моде (до 10% от общего объёма сделок);
• Химия и нефтехимия — на расхват (5%);
• Агропром — на горизонте масштабной консолидации;
• Девелопмент и транспорт — в обороте.

Почему? Потому что:

1. Вертикальная интеграция — король. Компании скупают смежные активы, чтобы не зависеть от третьих рук. Пример? Производитель удобрений берёт под контроль логистику. Или металлург — добывающие активы.
2. Технологический рывок. Цифровизация дошла до цехов и складов. IT-поглощения — не про «стартапчиков», а про оптимизацию реального производства. Только в первом полугодии 2025 года сделки в IT составили 20% от общего числа.
3. Геораспределение как стратегия. Расширение на ЮФО, ПФО, СФО — это уже не амбиции, а требование выживания в конкуренции.

Кто за рулём? Деньги, которые вернулись домой

Сначала выкупали активы у ушедших иностранных компаний — и это был «шопинг по акции». Сейчас на арену выходят игроки другого уровня:

• Госструктуры и квазигосы. Росатом, Ростех, Росимущество — в числе крупнейших покупателей. Сделка по FESCO ($1,04 млрд) — яркий пример.
• HNWI (богатые частные лица), которые вернули капитал в Россию под санкционным давлением.
• Стратегические инвесторы, «перекладывающиеся» из непрофильных в профильные активы.

И всё это на фоне:

• Снижения ключевой ставки до 10% (в июле 2025);
• Сужения кредитных спредов;
• Ослабления денежно-кредитной политики и доступности фондирования.

Промышленность: драйверы интереса

1. Логистика + производство = комбо

FESCO, например, ушла в руки Росатома через Росимущество. Что это? Не просто транспорт, а контроль над логистикой поставок для атомной промышленности. Сделка — третья по объёму в первом полугодии.

2. Химия и нефтехимия: снова центр притяжения

Саянскхимпласт, БизнесАктив и др. — проданы государству за $1,175 млрд. Зачем? Потому что свои ресурсы — это новый суверенитет. Кто управляет химией, тот управляет… удобрениями. А удобрения — это агро. А агро — это хлеб. Простая цепочка.

3. Агро 2.0: яйцо, масло и скотоводство

Этот сегмент — будущий чемпион по сделкам. Особенно в ЮФО, ПФО и ЦФО. Там — деньги, там — активы, там — борьба за продовольственную безопасность. Оценочный объём выручки сегмента к 2024 году — 1,2 трлн рублей.

10 глобальных трендов M&A, которые уже ощущаются и у нас

1. Крупнее — значит выгоднее

Компании в отраслях с высокими постоянными затратами (например, энергетика, транспорт, телеком) стремятся к масштабированию. Чем больше бизнес, тем ниже издержки на единицу продукции. Это даёт +5–7% к рентабельности.

2. Избавление от балласта

Крупные компании всё чаще продают непрофильные активы — те, что не вписываются в их стратегию. А частные инвестиционные фонды (PE) охотно это подбирают — там, где можно быстро навести порядок и заработать.

3. AI и технологии — в фокусе

Сделки всё чаще происходят не из-за доходов, а ради компетенций. Берут команды по машинному обучению, промышленные IT-решения, аналитические платформы. Кто успеет — тот в тренде.

4. Альтернатива банковским кредитам

Private credit — это деньги от небанковских структур. Быстро, гибко, особенно актуально для среднего бизнеса. Позволяет закрывать сделки без длительных банковских процедур.

5. Ставка на «своих»

Инвесторы всё чаще отдают предпочтение локальным активам: компаниям с выручкой в пределах страны, не зависящим от внешней конъюнктуры и тарифов.

6. Больше контроля со стороны государства

Регулирование ужесточается. Особенно, если речь идёт о потенциальной монополии или сделках с иностранным участием. Нужно быть готовым к проверкам и согласованиям.

7. Спрос на редкие активы

Ставки снижаются, а значит — денег больше, а качественных объектов для покупки мало. Начинается борьба за самые интересные цели. Иногда — с переплатой.

8. Государство — активный игрок

Фонды национального благосостояния, квазигоскомпании и госинвесторы становятся не только участниками, но и соинвесторами в сделках. Без них многие проекты не закроются.

9. Умный анализ перед покупкой

Due diligence уже не просто проверка отчётности. Сегодня это глубокий анализ клиентской базы, логистики, цехов, SKU. Чем выше детализация — тем выше шансы закрыть сделку на хороших условиях.

10. Российская специфика

У нас M&A живёт за счёт внутренней ликвидности и консолидации. А ещё — за счёт сделок в вертикали: покупают не ради моды, а чтобы контролировать весь процесс и заменить импортеров.

Тренды: куда ветер дует?

• Растущий интерес к доходным активам. Инвесторы больше не хотят «идей». Они хотят «денег». Проекты с гарантированной выручкой и понятным рынком становятся лакомыми кусками.
• Фондирование стало доступнее. Больше кредитов, ниже ставки — дорога к сделке открыта.
• IT-интеграция в промышленность. Без цифровизации теперь не взять ни одного крупного тендера. В 2025 году это уже не тренд, а must-have.
• Реиндустриализация. Реальный сектор снова в фокусе. Да-да, то, о чём раньше стыдливо молчали. Сегодня крупные холдинги выходят за пределы офисов — и идут в поля, в заводы, в цеха.

Что делать вам?

Если вы владелец, руководитель, акционер или просто небезразличный к будущему промышленности человек — вот три шага, которые стоит сделать:

Шаг 1. Оцените свои активы.

Может, вы недооцениваете то, что у вас есть? Сейчас на рынке покупают то, что раньше никому не было нужно. Особенно, если это производственная база, земельные участки или лицензии.

Шаг 2. Ищите точки синергии.

Поглощение конкурента? Вход в логистику? Добавьте одну ветку в бизнес — и ваша EBITDA пойдёт в рост. Даже прирост в 1–2 пункта мультипликатора может увеличить оценку вашей компании на десятки миллионов.

Шаг 3. Следите за мультипликаторами.

X EBITDA — снова актуально. По некоторым сделкам 2025 года они достигали уровня 6–8x, в то время как ещё в 2022 году рынок не поднимался выше 4x.

Риски: не всё золото, что сливается и поглощается

Теперь немного холодной воды на горячие головы. Рынок M&A — это не только возможность, но и серьёзные риски. Игнорировать их — значит подписаться под дорогими ошибками.

1. Регуляторная турбулентность

Правила игры меняются быстро. Одно постановление — и сделка, которую готовили полгода, может быть заморожена. Особенно в отраслях с государственным контролем: энергетика, сырьё, транспорт.

2. Юридические тонкости активов

После ухода иностранных инвесторов многие активы юридически «серые». Владелец — номинальный, право собственности — спорное. Без тщательного due diligence — ни шагу.

3. Интеграционные провалы

Поглощение — это не конец, а только начало. Не работает ИТ, персонал уходит, производственный цикл сбоит — классика. Если нет плана интеграции, лучше не начинать.

4. Завышенные ожидания по мультипликаторам

Нельзя бесконечно надеяться на рост X EBITDA. Перегретые оценки оборачиваются проблемами при перепродаже или рефинансировании.

5. Проблемы с фондированием

Хотя ставки падают, банковский аппетит к риску всё ещё ограничен. Особенно по сделкам без устойчивого денежного потока. А фондирование от квазигоссектора — с бюрократией и дедлайнами.

Финальный аккорд: шанс не для всех

Рынок снова открылся. Но это окно — не навсегда. Кто первым поймёт, где деньги, тот и выиграет. Те, кто будет тянуть, — станут объектами поглощения, а не инициаторами сделок.

Промышленность — больше не «тихий заводик на отшибе». Это поле слияний, поглощений и стратегических ставок. Игра стала сложнее, но и приз — внушительнее.

Так что, если вам снова позвонят с предложением о сделке — не кладите трубку. Возможно, это не спам, а ваш билет в другую лигу.